سيعلن بنك إنجلترا قراره بشأن أسعار الفائدة في 9 مايو. وبينما من المتوقع أن تظل أسعار الفائدة دون تغيير، سيركز المستثمرون على ثلاثة أسئلة رئيسية يأملون في الإجابة عليها في التقرير والاجتماع:

• متى ستبدأ أسعار الفائدة في الانخفاض عام 2024؟

• إلى أين يتوقع البنك أن يتجه التضخم هذا العام؟

• هل يمكن لبنك، مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي، أن يستبعد رفع أسعار الفائدة؟

ويؤكد الخبراء أن المستثمرين قد لا يحصلون على إجابات محددة لكل هذه الأسئلة، لكن انخفاض التضخم وضعف النمو الاقتصادي مهدا الطريق أمام البنوك لبدء الاستعداد لخفض عائد أسعار الفائدة من 5.25%، وهو المستوى الذي تم الحفاظ عليه منذ أغسطس 2023، وهذه الزيادة هي الرابعة عشرة على التوالي.

وارتفعت أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها منذ 15 عاما، وفي مارس/آذار، صوت ثمانية أعضاء في لجنة السياسة النقدية لصالح عدم التغيير، وصوت عضو واحد لصالح التخفيض.

هل ينتظر بنك إنجلترا الاحتياطي الفيدرالي؟

كان من المتوقع أن يأخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي زمام المبادرة ويبدأ في خفض أسعار الفائدة هذا الربيع، على أن تحذو البنوك المركزية الأخرى حذوه، لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي يشير الآن إلى أن خفض أسعار الفائدة غير مرجح، لكنه استبعد رفع أسعار الفائدة. في اجتماعه في الأول من مايو. وسيكون البنك المركزي الأوروبي أول من يخفض أسعار الفائدة في اجتماعه في يونيو، مع استمرار انخفاض التضخم في منطقة اليورو.

ورغم أن بنك إنجلترا لا ينسق مع بنك الاحتياطي الفيدرالي أو البنك المركزي الأوروبي، فإنه يدرك الاتجاهات العالمية فضلا عن القضايا المحلية. وهذا يترك لجنة السياسة النقدية في البنك مقيدة وقادرة من الناحية النظرية على التصرف أمام بنك الاحتياطي الفيدرالي. إن صورة التضخم أفضل من ذي قبل في الولايات المتحدة، ولكن ليس كثيراً. هناك بعض النقاط الشائكة المتعلقة بالتضخم والتي تثير قلق صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولكن معدل التضخم في المملكة المتحدة عند مستوى 3.2% لا يزال أقل من نظيره في الولايات المتحدة، حيث يوجد أحدث مؤشر لأسعار المستهلك. قراءة 3.5%.

إن اقتصاد المملكة المتحدة أضعف من اقتصاد الولايات المتحدة – كما أشارت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية هذا الأسبوع – لذا فإن التيسير النقدي قد يكون أقل إشكالية ويمكن أن يساعد في تحفيز أجزاء من الاقتصاد مثل سوق الإسكان.

متى ستبدأ البنوك بتخفيض أسعار الفائدة؟

وفقًا لإجماع FactSet، من المتوقع أن يبقي بنك إنجلترا أسعار الفائدة عند 5.25% في اجتماعه في مايو، لكن إصدار تقرير السياسة النقدية سيقدم بعض التوقعات الأحدث للاقتصاد البريطاني.

والأهم من ذلك، أنه يمكن للمستثمرين الحصول على بعض التلميحات حول الجدول الزمني المحتمل للبنك لخفض أسعار الفائدة، على الرغم من أن هذا موضوع يتم تجاهله بعناية في كثير من الأحيان، كما سيحصلون أيضًا على بعض الإشارات التي تظهر متى من المتوقع أن يتراجع التضخم في المملكة المتحدة إلى هدف 2٪ (إنه يمكن أن تنخفض إلى مستوى أقل في عام 2024.)

سيتم نشر بيانات التضخم القادمة في المملكة المتحدة في 22 مايو، ولكن لن يتم نشر اجتماع البنك القادم وقرار سعر الفائدة حتى 20 يونيو، بعد أن أعلن البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الفيدرالي قرارهما.

متى سيخفض البنك المركزي؟

تشير أسعار السوق إلى شهر أغسطس، ويتوقع تقرير منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن الربع الثالث هو الفترة الأكثر ترجيحًا – وستكون أسعار الفائدة 3.75٪ بحلول نهاية عام 2025.

وفي نهاية عام 2023، تتوقع بعض البنوك الاستثمارية أن يقوم بنك إنجلترا بخفض أسعار الفائدة في فبراير ومارس، وقبل الاجتماع، قال كبير الاقتصاديين في البنك هيو بيل مؤخرًا إن أسعار الفائدة منخفضة، ولا يزال هناك المزيد من الطريق للمضي قدمًا.

وفي مارس، صوت أعضاء لجنة السياسة النقدية بأغلبية 8 مقابل 1 لصالح الحفاظ على أسعار الفائدة، مع تصويت عضو واحد لصالح الخفض.

ويقول الخبراء إن البنك قد يبدأ في خفض أسعار الفائدة في وقت أقرب مما يتوقع السوق، مما يعني أن العائد على السندات البريطانية لأجل عامين عند المستوى الحالي يبلغ حوالي 4.4%، وحوالي 4.2% للسندات لأجل 5 سنوات و4.30%. النسبة المئوية للسندات هي 10 سنوات، على الرغم من أن هذا المصطلح يتم تداوله أعلى من القيمة الاسمية.

كيف ستؤثر تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية على المستهلكين؟

مع انخفاض أسعار الفائدة، من المرجح أن تنخفض أسعار الفائدة على المدخرات النقدية في الحسابات المصرفية وحسابات الاستثمار الدولية، مما يعني أن المدخرين قد يبدأون في الحصول على فائدة أقل على الأموال التي يحتفظون بها في البنك.

ومع ذلك، فإن انخفاض أسعار الفائدة سيؤدي أيضًا إلى جعل الديون الاستهلاكية أرخص، مما قد يرضي أولئك الذين لديهم ديون كبيرة على بطاقات الائتمان – قد لا يشعر أصحاب الرهن العقاري الذين لديهم منتجات ذات أسعار فائدة متغيرة وحاملي الرهن العقاري على مدى السنوات القليلة الماضية بالضرر. أكثر راحة. وهذا يسمح لهم بإعادة رهنهم مرة أخرى.

كيف سيكون رد فعل الاقتصاد الحقيقي؟

وفي “الاقتصاد الحقيقي”، من المرجح أيضا أن يفيد تخفيف السياسة النقدية المتاجر والشركات عبر الإنترنت التي تتعرض لضغوط بسبب شبح التضخم في سلسلة العرض وتراجع ثقة المستهلكين.

إذا كان من المرجح أن تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى تقليل الإنفاق في اقتصاد المملكة المتحدة وتقليل نمو الناتج المحلي الإجمالي، فمن الناحية النظرية ينبغي أن يكون لأسعار الفائدة المنخفضة تأثير معاكس.

ولكن في الواقع، هناك الكثير من عدم اليقين، وبينما تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى تحفيز الاقتصاد، لا يزال من المتوقع أن تعاني المملكة المتحدة من انخفاض النمو في السنوات المقبلة مع انتهاء أسعار الفائدة. لتصبح أكثر وضوحا، ناهيك عن قابلة للقياس الكمي.