وقد ساعد قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة ثم إبقائها عند أعلى مستوى لها منذ 23 عامًا في تقليل التضخم المرتفع بشكل كبير، على الرغم من أنه لا يزال أعلى من هدف البنك المركزي الأمريكي على المدى الطويل البالغ 2٪.

منذ بداية هذا العام، تسارع مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، فبلغ معدله السنوي 2.7% في مارس/آذار، في حين تباطأ النمو الاقتصادي وظلت سوق العمل قوية.

يقول المحللون إن البيئة الحالية قد تدفع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) إلى إبقاء أسعار الفائدة عند المستويات الحالية البالغة 5.25-5.50٪ لفترة أطول مما كان يعتقد من قبل.

وكتب الاقتصاديون في دويتشه بنك في تقرير حديث للعملاء: “من المرجح أن تؤدي جولة أخرى من بيانات التضخم المرتفعة إلى رسالة أكثر تشددًا في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مايو”.

وفي الاجتماع الأخير للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في مارس/آذار، اقترح صناع السياسات خفض أسعار الفائدة بمقدار ثلاثة أرباع نقطة مئوية هذا العام، على الرغم من أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول حذر أيضا من أن التضخم “لا يزال مرتفعا للغاية”.

ولم تؤدي البيانات منذ قرار 20 مارس إلا إلى تعزيز هذه الرسالة، مما جعل صناع السياسات – بما في ذلك باول – أقل تفاؤلاً بشأن تخفيضات أسعار الفائدة.

وقال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر في مؤتمر في نيويورك الشهر الماضي إن “تخفيض العدد الإجمالي لتخفيضات أسعار الفائدة أو دفعها للأمام هو أمر مناسب استجابة للبيانات الأخيرة”.

وأكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند، توم باركين، وهو عضو مصوت في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لهذا العام، لوكالة فرانس برس في وقت سابق من هذا الشهر أن بيانات التضخم الأخيرة “لا تدعم” إمكانية خفض أسعار الفائدة.

وفي منتصف أبريل، قال باول إن أحدث البيانات “من الواضح أنها لا تمنحنا ثقة أكبر ولكنها تشير بدلاً من ذلك إلى أن الأمر سيستغرق على الأرجح وقتًا أطول من المتوقع لتحقيق تلك الثقة”.

الأسواق على يقين تقريبًا من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيترك سعر الإقراض الرئيسي دون تغيير هذا الأسبوع، ويضع متداولو العقود الآجلة احتمالًا أقل من 3٪ يوم الجمعة بأنه سيعلن عن خفض سعر الفائدة بعد انتهاء اجتماعه الذي استمر يومين يوم الأربعاء، وفقًا لشيكاغو. التبادل التجاري. . بيانات المجموعة.

وفقًا لأحدث البيانات، لا يرى المتداولون فرصة أكبر من 50٪ لخفض أسعار الفائدة حتى يتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي قرارًا في منتصف سبتمبر، وفقًا لمجموعة CME.

قد يكون خفض أسعار الفائدة في سبتمبر محرجًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي باعتباره البنك المركزي الأمريكي المستقل، لأنه سيأتي قبل الانتخابات الرئاسية في نوفمبر، حيث من المرجح أن يشهد الرئيس الديمقراطي الحالي جو بايدن منافسة مباشرة مع الرئيس الجمهوري السابق. دونالد ترمب.

وينقسم المحللون بشكل حاد حول حجم وتوقيت تخفيضات أسعار الفائدة هذا العام، حيث تتراوح تقديرات كبار الاقتصاديين من صفر تخفيضات بحلول عام 2024 إلى أربعة.

وكتب الاقتصاديون في ويلز فارجو في تقرير حديث للعملاء في المرة القادمة: “إن التضخم المستمر والنشاط الاقتصادي المرن في الأشهر القليلة الأولى من العام لم يتركا للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أي سبب يذكر لتخفيف السياسة في هذه الأثناء”.

لن يصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي توقعات اقتصادية محدثة هذا الأسبوع، لذا سيتعين على المحللين بدلاً من ذلك تحليل التعليقات العامة من صانعي السياسة في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في الأسابيع المقبلة لمعرفة مؤشر تفكيرهم بشأن خفض سعر الفائدة، لكن ذلك قد يوفر بعض الوضوح بشأن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء. السماح للأصول التي تشتريها لمساعدة الاقتصاد الأمريكي على التغلب على “عدوى” جائحة فيروس كورونا 2019 – أو تنتهي صلاحيتها دون استبدالها.

تعمل هذه السياسة المستمرة على تقليل الحجم الإجمالي للميزانية العمومية وتهدف أيضًا إلى تشديد السياسة النقدية إلى حد ما.

ويناقش بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي يحتفظ بأصول تبلغ حوالي 7.4 تريليون دولار، متى يبدأ إبطاء معدل التدفق الحالي، الأمر الذي سيسمح بنضج ما يصل إلى 95 مليار دولار من الأصول كل شهر دون استبدال.

وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول الشهر الماضي إنه قد يكون من المناسب إبطاء التدفق “قريبا إلى حد ما”، مضيفا أن هذا من شأنه أن يقلل من خطر حدوث “مشكلة سيولة” – وهو ما قد يشير ضمنا إلى الأزمة المصرفية في العام الماضي.

ويتوقع المحللون إلى حد كبير صدور إعلان هذا الأسبوع أو في اجتماع سعر الفائدة القادم في يونيو.