يواصل الدولار الأمريكي اكتساب القوة، مع استمرار التضخم مما يلقي بظلال من الشك على الرهانات على تخفيضات أسعار الفائدة الأمريكية هذا العام مقارنة بالبنوك المركزية الأخرى. وارتفع مؤشر الدولار الأمريكي، وهو مقياس للعملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، بنسبة 4.6٪ هذا العام ويقف بالقرب من أعلى مستوى له منذ أوائل نوفمبر مع تزايد ثقة المستثمرين في السوق بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج إليه للحفاظ على أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية لفترة أطول لتجنب احتمال عودة التضخم. وعززت بيانات أسعار المستهلك التي جاءت أقوى من المتوقع الأسبوع الماضي هذا الرأي، حيث أظهرت أسواق العقود الآجلة في وقت متأخر من يوم الجمعة أن المستثمرين يراهنون على خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس فقط في عام 2024، مقارنة بـ 150 نقطة أساس في بداية العام. في المقابل، يعتقد المستثمرون أن بعض البنوك المركزية العالمية – بما في ذلك البنك المركزي الأوروبي وبنك كندا والبنك المركزي السويدي – قد تتمتع بمزيد من الحرية لتخفيف السياسة النقدية. وهذا تغيير عما كان عليه الحال قبل بضعة أشهر، عندما اعتقد الكثيرون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون من أوائل من يخفضون أسعار الفائدة.

اتسعت فروق العائد بين الولايات المتحدة والاقتصادات الأخرى في الأسابيع الأخيرة، مما ساهم في ارتفاع العملة الأمريكية حيث أدى ارتفاع العائدات إلى زيادة جاذبية الأصول المقومة بالدولار. أظهرت بيانات LSEG أن السندات الأمريكية الألمانية لأجل عامين بلغت أعلى مستوياتها منذ عام 2022 في وقت متأخر من يوم الجمعة، بعد يوم من إشارة البنك المركزي الأوروبي إلى أنه قد يخفض أسعار الفائدة في أقرب وقت من يونيو. قام المستثمرون المتفائلون بزيادة رهاناتهم على الدولار، في حين تردد المتداولون الهبوطيون، الذين يعتقدون أن أسعار الأسهم ستنخفض وأن السوق سوف تنهار، وقاموا ببيع أصولهم. أظهرت بيانات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع أن صافي الرهانات على الدولار في أسواق العقود الآجلة بلغ 17.74 مليار دولار الأسبوع الماضي، وهو أعلى مستوى منذ أغسطس 2022. لقد تغيرت البنوك المركزية في الأشهر الأخيرة، مما يوضح الجهود المتباينة التي تواجهها الاقتصادات لاحتواء… التضخم.

ومن ناحية أخرى، تبدو البنوك المركزية في أستراليا وبريطانيا والنرويج أقل رغبة في تخفيف السياسة النقدية. وفي الوقت نفسه، ارتفع الين الياباني من أدنى مستوى له منذ ما يقرب من 34 عامًا مقابل الدولار الأمريكي على الرغم من أن البلاد أنهت أخيرًا ثماني سنوات من أسعار الفائدة السلبية. واستبعد بنك اليابان استخدام رفع أسعار الفائدة لدعم العملة. يعتقد إريك ميريلي، العضو المنتدب والرئيس المشارك للأسواق العالمية في Citizens، أن الدولار يمكن أن يستمر في تعزيزه بفضل سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا مقارنة بالبنك المركزي الأوروبي. وانخفض اليورو بنسبة 3.6% مقابل الدولار هذا العام.

وقد يشكل الدولار الأقوى أيضاً انتكاسة للشركات الأميركية المتعددة الجنسيات، لأنه يجعل تحويل أرباحها الأجنبية إلى دولارات أكثر تكلفة ويجعل صادرات المصدرين أكثر تكلفة وأقل قدرة على المنافسة في الخارج. قد تكون هناك عوامل أخرى تدفع الدولار. وتعد العملة الأمريكية وجهة شهيرة للمستثمرين في أوقات عدم اليقين الجيوسياسي وزادت حدتها في الأيام الأخيرة بسبب المخاوف بشأن اتساع نطاق الصراع في الشرق الأوسط.

ويعتقد بريان ليبوفيتش، الرئيس العالمي لتداول العملات الأجنبية في نورثرن ترست، أن الدولار يمكن أن يتلقى الدعم من بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما يسمح للأصول بالانتقال من الميزانية العمومية، وهي عملية تعرف باسم التشديد الكمي. وقال إن أسعار الفائدة والفروق في صالح الدولار، مما يعني أن “الاتجاه الحالي هو أن يظل الدولار مدعومًا بشكل أفضل”.