وتستعد البنوك المركزية في آسيا لمزيد من عدم اليقين بشأن ارتفاع الدولار الأمريكي، حيث أن احتمال خفض أسعار الفائدة الأمريكية هذا العام يرسل موجات صادمة عبر الين واليوان والعملات الإقليمية الأخرى.

وتحدث صناع القرار في اليابان والصين وكوريا الجنوبية عن استقرار عملاتهم في الأيام الأخيرة، في حين ضعفت الأخيرة تحت ضغط شديد من فجوات أسعار الفائدة المرتفعة في الولايات المتحدة، كما أن أسعار الفائدة المنخفضة تدعم أكبر الاقتصادات في آسيا. ذكرت صحيفة فايننشال تايمز.

وقد أدى هروب المستثمرين إلى الأصول الأمريكية ذات العائد المرتفع إلى دفع الين إلى أدنى مستوى له منذ 34 عامًا، متجاوزًا 154 ينًا لكل دولار أمريكي، وهو أيضًا اختبار للسياسة النقدية المستقرة التي اتخذتها بكين عندما انخفضت قيمة اليوان مقابل الدولار الأمريكي تحت المستوى المتوسط. السعر المرجعي اليومي للبنك المركزي. وسجل الوون أضعف مستوى له مقابل الدولار منذ نوفمبر 2022.

وقد دفعت الاضطرابات إلى اتخاذ إجراءات سياسية، بعد إصدار بيان مشترك نادر من قبل الولايات المتحدة واليابان وكوريا الجنوبية يوم الخميس لمعالجة “المخاوف الجادة”. . . ويرتبط هذا بالانخفاض الحاد الأخير في قيمة الين الياباني والوون الكوري، فضلاً عن تحذيرات البنك المركزي الصيني من الرهانات “أحادية الجانب” على اليوان.

ومع ذلك، يقول المحللون إن التحذيرات، خاصة من الولايات المتحدة واليابان، تسلط الضوء فقط على المجال المحدود للتدخل من قبل هذه الحكومات.

وقال بول ماكيل، الرئيس العالمي لأبحاث الصرف الأجنبي في بنك إتش إس بي سي: “يبدو أننا سمعناكم، لكن ليس هناك الكثير الذي يمكننا القيام به”. وأضاف: “إن العبارة القديمة التي قالها وزير الخزانة الأمريكي السابق جون كونالي إن “الدولار هو عملتنا، ولكنه مشكلتكم” لا تزال صحيحة حتى اليوم”.

وفي بداية العام، كان صناع السياسة الآسيويون أكثر ثقة بأن سلسلة من تخفيضات أسعار الفائدة الأمريكية من شأنها أن تخفف الضغط على الفروق في أسعار الفائدة. وكانت ثلاثة أشهر من بيانات التضخم الأميركية التي جاءت أعلى من المتوقع والأداء الاقتصادي المرن قد وضعت حداً لهذه الخطة.

وقال أدارش سينها، رئيس استراتيجية العملات الآسيوية وأسعار الفائدة في بنك أوف بنك: “للمضي قدمًا اليوم، يمكن للبنوك المركزية في آسيا، على الأقل في الوقت الحالي، الاعتماد على الدولار الأمريكي الأضعف وتخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية”. . أمريكا.

أشارت بيانات الأسبوع أيضًا إلى القيود في قدرة البنوك المركزية على توجيه الأسواق والإشارة إلى نوايا السياسة من خلال التعليقات الشفهية العامة الدقيقة.

وقال التجار في طوكيو إن البيان المشترك الصادر عن الولايات المتحدة واليابان وكوريا الجنوبية، على الرغم من أنه يبدو تاريخياً، إلا أنه كان خياراً “رخيصاً” نسبياً للدول الثلاث – وهو مصمم لتحفيز الأسواق بما يكفي لتحقيق استقرار الأمور، ولكن ليس التدخل فعلياً.

وأكدت جونيا تاناس، المحللة في بنك جيه بي مورجان تشيس، أنه حتى تقلبات السوق من جانب واحد نادرة لأن جميع أعضاء مجموعة السبع لديهم عملات معومة بحرية. وقال: “في الماضي، كان هناك عدد من التدخلات المشتركة التي تم تنفيذها في إطار مجموعة السبع”. “تميل التدخلات العامة إلى أن تكون أكثر تخصيصًا ولا تحدث إلا أثناء الأزمات.”

ومع ذلك، قال محافظ بنك اليابان كازو أويدا هذا الأسبوع إن البنك المركزي قد يرفع أسعار الفائدة إذا أصبح تأثير ضعف الين “أكبر من أن يتم تجاهله”، مما يشير إلى موقفه بكلمات قوية غير عادية من بنك اليابان.

وقال التجار إن مراكز بيع الين على المكشوف ظلت عند أعلى مستوياتها منذ عام 2007، مما يشير إلى أن المضاربين لم يفزعوا بعد من التحذيرات الرسمية.

ومن ناحية أخرى، يواجه صناع السياسات في الصين معضلة مدى تخفيف الضوابط على تقلبات اليوان، في محاولة للتغلب على الركود الاقتصادي المحلي والشكاوى من الشركاء التجاريين بأن الصين تتخلص من اقتصاداتهم بالصادرات الرخيصة.

عندما قدم الرئيس شي جين بينج الأولويات المالية القصوى للصين لمسؤولي الحزب الشيوعي في وقت سابق من هذا العام، تصدرت “العملة القوية” القائمة. وفي الأسابيع الأخيرة، كافح بنك الشعب الصيني رهانات السوق على أن اليوان سيضعف أكثر بسبب الفجوة بين أسعار الفائدة المنخفضة في الصين وأسعار الفائدة المرتفعة في الولايات المتحدة.

تختبر الأسواق ربط بنك الشعب الصيني اليومي لليوان مقابل الدولار الأمريكي من خلال تسعير العملة عند أسفل النطاق المسموح له بالتحرك بما يصل إلى 2٪ في أي من الاتجاهين يوميًا. وفي الوقت نفسه، تجاوزت تجارة الرنمينبي في الخارج هذا النطاق. وقد رد البنك المركزي الصيني بعدم ربط عملته بأسعار السوق المنخفضة.

وقال التجار إن هذه الخطوة استكملت أيضًا بارتفاع حاد في تكاليف التمويل بسبب الرهانات على مزيد من ضعف اليوان في الخارج. وارتفع سعر الفائدة الذي تكون البنوك الحكومية الصينية مستعدة للاقتراض به من بعضها البعض لمدة أسبوع إلى أكثر من 5.3% هذا الأسبوع، مقارنة بـ 2.8% قبل شهر.

ولكن في الوقت نفسه، يعتقد التجار أن ارتفاع قيمة اليوان مقابل العملات الآسيوية الأخرى يمكن أن يؤثر على صادرات الصين إلى المنطقة. ووفقا للإحصاءات، تشهد الصادرات زيادة كبيرة مع تحول سلاسل التوريد إلى دول ثالثة في آسيا بين الولايات المتحدة والصين.

وقال أحد المتداولين باليوان في بنك الدولة الصيني في شنغهاي: “لا تزال القوة الدافعة الرئيسية هي بنك الاحتياطي الفيدرالي وقوة الدولار”. “ولكن الأهم من ذلك، أن السبب في ذلك هذه المرة هو انخفاض قيمة الين بشكل كبير – دون أن يجبرنا أي تدخل من بنك اليابان على الاستمرار”.

ويشير الاستراتيجيون أيضًا إلى أن العملة الصينية تأثرت تاريخيًا بأداء الدولار الأمريكي مقابل اليورو. وتهيمن العملة الموحدة على سلة العملات التي تشكل الشركاء التجاريين الرئيسيين لبكين.

وقال ديفيد لوبين، كبير الباحثين في تشاتام هاوس والمدير السابق لاقتصاديات الأسواق الناشئة في تشاتام هاوس مقابل الدولار: “كان الوضع دائماً هو أن بنك الشعب الصيني سيسمح لليوان بالضعف”. . جامعة هارفرد. سيتي جروب.

ارتفع مؤشر CFETS الرسمي لليوان، والذي يقيس أداء العملة مقابل 24 عملة أخرى بما في ذلك الين والوون، بنسبة 2.7٪ منذ العام الماضي وارتفع هذا الأسبوع إلى أعلى مستوى خلال عام.

وحذر تشو هيكسين، نائب محافظ بنك الشعب الصيني ورئيس إدارة الدولة للنقد الأجنبي ورئيس احتياطيات النقد الأجنبي في الصين، الأسواق هذا الأسبوع من أن “البنك المركزي عازم على الحفاظ على موقفه للحفاظ على الاستقرار النسبي للبنك المركزي الصيني”. الاقتصاد.” سعر اليوان.”

ويشكك آخرون في أنها ستغير سياستها الشاملة. وقال تشن لونج، المؤسس المشارك لشركة بلينوم، وهي شركة أبحاث مقرها بكين: “ليس هناك ما يشير إلى أن بنك الشعب الصيني سيغير مساره في أي وقت قريب”. “نمو حجم الصادرات الصينية قوي وسعر الصرف الحقيقي يقترب من أدنى مستوياته منذ عقد من الزمن.”

ويقول المحللون إن تجربة الصين في عام 2015 تتجاوز السياسة الحالية للبلاد. قبل تسع سنوات، أدت المخاوف الاقتصادية إلى انهيار سوق الأسهم، وهروب رؤوس الأموال، وانخفاض حاد في قيمة اليوان. وانخفض احتياطي الصين من النقد الأجنبي بمقدار 1000 مليار دولار أمريكي إلى 3000 مليار دولار أمريكي. وقد ظلت هذه الاحتياطيات إلى حد كبير عند هذا المستوى اليوم، ولكن تم تكميلها بأصول أخرى، مثل النقد في البنوك الحكومية، مما أعطى الصين المزيد من القوة في أسواق العملة.

وقال سينها من بنك أوف أميركا إن البنك المركزي تعلم من فشله غير المنضبط ولديه خيارات قائمة. وقال: “إن بنك الشعب الصيني يستطيع أن يصمم تخفيضاً منظماً لقيمة العملة إذا أراد ذلك”. “في الوقت الحالي يبدو أنهم يريدون الحفاظ على استقرار العملة.”