هل السوق مرتبط بالواقع الاقتصادي؟ يصف Jim Tierney ، رئيس AB CIO المركز للنمو في الولايات المتحدة ، الانهيار الحالي للسوق ويفصل كيف تؤثر أسهم التكنولوجيا الرئيسية على السوق.
نص الفيديو
جولي هايمان: أريد أن أتوسع في هذا قليلاً ، لكن أتحدث أكثر عن قضية القيادة الضيقة. السوق – الانهيار كما يسمونه – ارتاح قليلا هذا الصباح. هذا بفضل جزئياً لشركة Apple. هذا هو موضوع ملخص هذا الصباح ، والذي من الواضح أني أقوله في رسالتي الكارتونية هنا.
قد تخرج مجموعة من FOMO من الصندوق لمطاردة التجمع. هناك العديد من الآراء حول المدة التي ستستغرقها. وأنت تعلم ، كما قلت ، يجب أن نراقب الأسهم التي تشارك هنا لأن معظم مكاسب هذا العام جاءت من حفنة من أسهم التكنولوجيا الكبيرة.
لا يزال Jim Tierney معنا ، مركز AB CIO للنمو في الولايات المتحدة. تعلمون ، في الذوبان ، كما تعلمون ، كنت أفعل هذا لفترة طويلة وسمعت الكلمات تذوب من قبل. لكن يبدو الأمر وكأنه أحد تلك الأشياء التي يرميها الناس. أعتقد أن هذا يعني فقط أن السهم يستمر في الارتفاع. يتسلقون جدار القلق.
يفعلون ما يفعلونه. وفي النهاية ، قام بعض الدببة بإلقاء المنشفة وبدء التسوق أيضًا. لكنني كنت أنظر إلى ستاندرد آند بورز مقابل ستاندرد آند بورز ، نفس الوزن ، صحيح ، كنوع من الوكيل لهذا ونسبة الاثنين. وكما قلت ، فقد تفوق S&P 500 بشكل كبير على مؤشر الوزن المتساوي هذا العام. لكن لماذا لا يزال هذا يمثل مشكلة؟
جيم تيرني: عندما تعتمد على عدد قليل من الأسهم لتعزيز الأداء ، فإنه لم ينته تاريخياً بشكل جيد. أنت تنظر إلى الأسواق الأكثر تركيزًا ، من عام حتى الآن ، ومن عام حتى الآن ، في الجزء العلوي مع أكثر من 100 ٪ من الأداء يأتي من عدد قليل من الشركات. لكن في الماضي عندما رأينا ذلك ، في السبعينيات والثمانينيات من القرن الماضي ، كانت العوامل الدافعة لأداء السوق ، كانت عام 2007 ، كانت عام 1999 ، كانت عامي 2020 و 2021. كلنا نعرف كيف انتهى كل منهما. لذلك يجب أن يتوسع السوق أو في مرحلة ما ستخسر هذه الأسهم الثمانية أو العشرة – نفاد الغاز.
براد سميث: هل يعني الذوبان الانفصال عن المؤسسة؟
جيم تيرني: أعتقد أننا فصلنا أنفسنا قليلاً هذا العام. كما ذكرت ، لم تواكب الأرباح. هو في الغالب توسع متعدد PE. بالنظر إلى المستقبل ، نحن بحاجة إلى المزيد من نمو الأرباح في عام 24. و ’25 ، ونحتاج إلى المزيد من الشركات لدفع هذه المكاسب.
جولي هايمان: ورأينا طعمًا بسيطًا لذلك الأسبوع الماضي. شهدنا يومي الخميس والجمعة بعض الانتشار في هذا النوع من الدفع النهائي نحو ارتفاع بنسبة 20٪ من أدنى المستويات. ولكن بعد ذلك فشلنا بطريقة ما في الوصول إلى هناك. هل ترى أي إشارات مشجعة على أننا سنحصل على تكملة للمجموعة مصحوبة بهذا التوسع؟
جيم تيرني: أعتقد أن السوق يجب أن يتصالح مع الواقع الاقتصادي في مرحلة ما ، ومن غير المؤكد كيف سيبدو الاقتصاد في النصف الثاني. من المؤكد أن هناك الكثير من الضغط. نرى جميع أنواع البيانات يومًا بعد يوم ، سواء كان تقرير مبيعات Fastenal الذي كان مخيباً للآمال قليلاً هذا الصباح ، أو كان Costco مخيباً للآمال قليلاً الأسبوع الماضي.
وتذكر أن سداد ديون الطالب يبدأ مرة أخرى في الأول من سبتمبر ، وهذه عقبة أخرى أمام المستهلك. لذلك أعتقد أننا بينما نتطلع إلى الأمام ، سيكون الاقتصاد أصعب قليلاً. لذا فإن ما تبحث عنه هو الشركات التي يمكنها تحقيق ذلك نوعًا ما ، والتي يمكنها دفع نمو الأرباح في النصف الثاني من هذا العام وحتى عام 2024.
براد سميث: هل هذا يعني أن التجزئة لا تستطيع – لأننا رأينا بعض المكالمات التي ذكرتها على وجه التحديد حول قروض الطلاب ، وكيف يمكن أن يؤثر ذلك على شركة مثل Target. هل يعني ذلك أن البيع بالتجزئة ليس بالضرورة جزءًا من بيئة الانهيار التي نتتبعها ، أم أنه لا تزال هناك فرصة لتجربة البيع بالتجزئة ، ربما ، غير المباشرة؟
جيم تيرني: أعتقد أن مساحة البيع بالتجزئة كانت صعبة لأن الناس توقفوا عن شراء البضائع وتحولوا أكثر إلى الخدمات. لا أرى ما يتغير. وأنت تنظر إلى المكان الذي تتم فيه مقارنة مشترياتنا بمستويات ما قبل Covid ، فنحن ما زلنا مرتفعين للغاية. لذلك أعتقد أن المزيد من الاسترخاء يجب أن يحدث هناك. لذلك أعتقد أن البيع بالتجزئة سيكون تحت الضغط. من الواضح أن شركة جيدة هنا أو شركة جيدة هناك. كما ذكرت ، فإن Walmart ، على سبيل المثال ، تأخذ الكثير من الحصة مع انخفاض المستهلكين وشراء الضروريات على حساب Target.
جولي هايمان: عندما تسمع أشخاصًا مثل Morgan Stanley يقولون إن الأرباح ستنخفض بنسبة 16 ٪ هذا العام ، هل يبدو ذلك جيدًا لك؟ هل سيكون هذا الحجم؟
جيم تيرني: يا رجل ، أنت تنظر إلى كل ضغط الهامش وتقول إنه ممكن. لكن أرباح الربع الأول كانت جيدة حقًا ولم تكن لدينا تنقيحات سلبية نزولية. وبدلاً من ذلك ، حققنا مكاسب في الربع الأول ثم ظل الرقم ثابتًا. لذلك علينا أن نرى انخفاضًا كبيرًا.
تعتبر شركة Corporate America مرنة بشكل لا يصدق فيما يتعلق بإدارة التكاليف وإدارة الهامش. وأعتقد أن ما فعلته شركات التكنولوجيا ، وجزء من سبب حصولنا على مثل هذه الصفقة الجيدة لشركات التكنولوجيا ، هو أنها خفضت التكاليف بقوة. وإذا رأينا ذلك ينتشر أكثر عبر الشركات الأمريكية وإذا استمرت هذه الأرباح ، أعتقد أن ذلك قد يكون مفاجأة رائعة في النصف الثاني من هذا العام.
براد سميث: على ما يرام. ابق معنا يا جيم. لدينا الكثير لنناقشه هنا هذا الصباح.
