إذا تخلفت الحكومة الفيدرالية عن سداد ديونها ، فقد تكون الآثار كارثية ، وتهدد بتقويض دور الولايات المتحدة في مركز التمويل العالمي ودفع اقتصادها إلى الركود. ولكن مع وصول الحكومة إلى حد ديونها ومع اقتراب اليوم الذي ستنفد فيه السيولة لسداد فواتيرها ، لا تظهر البورصة أي بوادر للذعر. ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 7 في المائة هذا العام.
هذا لأنه ، بعبارات بسيطة ، يواجه مستثمرو الأسهم خيارًا ثنائيًا: إما أن يتفق المشرعون في اللحظة الأخيرة على رفع حد الاقتراض في البلاد ، كما فعلوا في الماضي ، أو تنكث الحكومة بالتزاماتها ، مع عواقب وخيمة محتملة تكون صعبة. لتحمله المستثمرين. فهم ، ناهيك عن التفكير في أسعار الأسهم.
اليوم المحدد لنفاد الحكومة من النقد ، المعروف باسم X-date ، غير معروف ، مما يعقد أيضًا قرارات التداول للمستثمرين. يمكن أن يحدث ذلك في وقت مبكر من 1 يونيو ، وفقًا للتعليقات الأخيرة لوزيرة الخزانة جانيت إل يلين.
قال رالف أكسل ، استراتيجي أسعار الفائدة في بنك أوف أمريكا: “ما تراه هو وجهة نظر إجماع بأننا لن نتجاوز تاريخ X”. “في هذه المرحلة ، يظل حدثًا منخفض الاحتمال ويصعب تحديد سعر عليه.”
ولكن إذا نفد النقد من الحكومة ، على افتراض فشل الحلول الأخرى ، فإن آثار التخلف عن سداد الديون ستضرب الاقتصاد الموجود بالفعل في “الشرفة الأمامية للركود” ، كما قال بول كريستوفر ، رئيس استراتيجية الاستثمار العالمية في Wells Fargo. معهد الاستثمار.
“لقد تركت مع السؤال عما إذا كانوا سيدفعون أم لا؟” قال السيد كريستوفر. “لقد عملوا عليها في كل مرة في الماضي ، لذلك هذا هو أفضل رهان ، ولكن إذا لم يكونوا حذرين ، فقد تكون مفاجأة غير سارة للغاية.”
سيلتقي الرئيس بايدن مع رئيس مجلس النواب كيفن مكارثي يوم الخميس لمناقشة سقف الديون ، ويضغط الجمهوريون في مجلس النواب لإجراء تخفيضات كبيرة في الإنفاق كشرط لرفع سقف الديون. رفض السيد بايدن ربط قرارات الإنفاق برفع سقف الديون.
أقرب الموازاة مع المواجهة الحالية هو الصراع على سقف الديون في أغسطس 2011. في يوليو ، تم تداول مؤشر S&P 500 بالقرب من أعلى مستوى له لهذا العام. ولكن بحلول يوم الجمعة ، 5 أغسطس ، عندما خفضت وكالة ستاندرد آند بورز التصنيف الائتماني للبلاد ، انخفض المؤشر بأكثر من 10 في المائة. بحلول يوم الاثنين التالي ، انخفض المؤشر بأكثر من 16 في المائة من ذروته في يوليو.
يدرك المستثمرون مخاطر التكرار ، وخارج سوق الأوراق المالية ، هناك علامات تدل على أن الحذر يتسلل. لقد تخلى المستثمرون بالفعل عن حيازة الديون الحكومية التي تنتهي صلاحيتها في الوقت الذي يُتوقع فيه نفاد السيولة النقدية من الحكومة.
في الأسبوع الماضي ، اقترضت وزارة الخزانة الأموال لمدة أربعة أسابيع بسعر فائدة يقارب 6 في المائة ، وهو أعلى بكثير مما دفعته مؤخرًا للاقتراض لفترات أطول بكثير ، مما يعكس عدم ارتياح المستثمرين بشأن ما قد يحدث في تاريخ X.
كما ارتفعت تكلفة الحماية من التخلف عن سداد الديون السيادية ، باستخدام عقود مشتقة تسمى مقايضات التخلف عن السداد ، مما يشير إلى تزايد احتمالية التخلف عن السداد.
وارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 10 بالمئة في الشهرين الماضيين ، ويعزى ذلك جزئيا إلى رغبة المستثمرين في تأمين المعدن الثمين الذي من المتوقع أن يحتفظ بقيمته وسط اضطرابات السوق. من الصعب فصل بعض نشاط التداول هذا عن المخاوف الأوسع نطاقًا بشأن الاقتصاد ، خاصة بعد سلسلة المشكلات المصرفية الأخيرة ، حيث قام العديد من المستثمرين بالفعل بوضع محافظهم بشكل دفاعي.
ومع ذلك ، بدأ مستثمرو الأسهم في التحوط من رهاناتهم ، وشراء المشتقات التي تؤتي ثمارها إذا حدث انخفاض مفاجئ في سوق الأسهم في الأشهر المقبلة.
قال ستيوارت كايزر ، محلل الأسهم في سيتي جروب ، إنه أجاب أيضًا على أسئلة من المستثمرين حول أي أجزاء من سوق الأسهم تعتمد أكثر على التمويل الحكومي ، مثل أسهم الصحة والدفاع. قد تُترك هذه الشركات مع فواتير غير مدفوعة إذا تعثرت أو واجهت تخفيضات في التمويل المستقبلي كجزء من صفقة متفق عليها في واشنطن.
وقال: “الناس ينفضون الغبار عن كتابهم الصادر عام 2011 ويشحذون أقلامهم 2023”.
