عمود: يفضل المستثمرون شمس اليابان المشرقة على نجم الصين الباهت

أورلاندو ، فلوريدا ، 17 مايو (رويترز) – لونج اليابان ، باختصار الصين.

إذا كانت هناك تجارة كلية ذات قيمة عامة نسبية مستمرة في الوقت الحالي ، فقد يكون ذلك مع تزايد الثروات المتناقضة للشركات الاقتصادية والمالية العملاقة في آسيا يومًا بعد يوم.

يفقد الاقتصاد الصيني قوته بسرعة وتتراجع شهية المستثمرين للأصول الصينية وفقًا لذلك ، في حين أن النمو الياباني يتسارع وأسواق الأسهم الرئيسية في أو تتغاضى عن أعلى مستوياتها في 33 عامًا.

بعض هذه الاتجاهات ليست جديدة – فالمستثمرون الأجانب يبيعون السندات الصينية منذ أكثر من عام ، وتفاقم العلاقات بين الولايات المتحدة والصين يلوح في الأفق على المستثمرين لفترة طويلة – ولكن تم دفعهم إلى دائرة الضوء من خلال التباين الشديد في الاقتصاد. المؤشرات هذا الأسبوع.

أولاً ، جاءت الاستثمارات الصينية ومبيعات التجزئة في أبريل دون توقعات الاقتصاديين ، وكان نمو الإنتاج الصناعي بالكاد نصف ما توقعه الاقتصاديون ، وكان نمو الاستثمار الأجنبي المباشر أقل من نصف ما كان عليه في مارس.

بعد أن أظهرت بيانات الأسبوع السابق انخفاضًا في التضخم والواردات في أبريل ، سجل مؤشر المفاجأة الاقتصادية في الصين يوم الثلاثاء أكبر انخفاض له في عامين وواحدًا من أشد الانخفاض على الإطلاق.

أخذت توقعات النمو منعطفًا حادًا وحادًا – خفض الاقتصاديون في باركليز توقعاتهم للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني إلى 1٪ من 5٪ يوم الأربعاء ، وتوقعاتهم للعام بأكمله إلى 5.3٪. حتى هدف بكين الرسمي لعام 2023 البالغ 5٪ سيكون الأدنى منذ أكثر من 30 عامًا ، باستثناء الاضطرابات الناجمة عن جائحة 2020.

قام المحللون في سوسيتيه جنرال يوم الأربعاء بتعديل توقعاتهم لليوان ويرون الآن أنها تنخفض إلى 7.30 مقابل الدولار هذا العام – وهو مستوى يميل إلى أدنى مستوياته في 15 عامًا.

على TOPIX

في غضون ذلك ، أظهرت الأرقام الرسمية من اليابان يوم الأربعاء أن ثاني أكبر اقتصاد في آسيا نما في الربع الأول أربع مرات أسرع من المتوقع بمعدل ربع سنوي قدره 0.4٪ ، وأكثر من ضعف السرعة بمعدل سنوي قدره 1.6٪.

هذا الأسبوع أيضًا ، أغلق مؤشر نيكاي 225 الياباني فوق المستوى النفسي المهم 30.000 للمرة الأولى منذ 20 شهرًا ، وهو الآن ضمن بضع نقاط مئوية من المستويات التي وصل إليها آخر مرة في عام 1990.

وصل مؤشر توبيكس الأوسع نطاقا إلى أعلى مستوى في 33 عاما يوم الثلاثاء.

كان المستثمرون الأجانب مشترين صافين للأسهم اليابانية لمدة خمسة أسابيع ، لكن التدفقات التراكمية عادت لتوها إلى ما كانت عليه في الصيف الماضي ، وفقًا للمحللين في Goldman Sachs.

هناك متسع كبير لمزيد من المشتريات.

وكتبوا الأسبوع الماضي في مذكرة: “يُظهر الإطار الزمني الأطول أن المستثمرين الأجانب كانوا بائعين صافين للأسهم اليابانية بهامش كبير. نعتقد أن المستثمرين على المدى الطويل لا يزالون في وضع ضعيف” ، “مخاطر ارتفاع الأسهم اليابانية”.

يرسم أحدث استطلاع أجراه بنك أوف أمريكا لمديري الصناديق صورة مماثلة. أظهر صافي 11٪ من المستجيبين ضعفًا في الأسهم اليابانية ، و 0.7 انحرافات معيارية أقل من المتوسط ​​طويل الأجل.

أزمة صينية؟

قارن ذلك بالصين.

من المسلم به أن صافي شراء المستثمرين الأجانب للأسهم الصينية اقترب من 30 مليار دولار في وقت سابق من هذا العام ، لكن الجزء الأكبر من ذلك كان في يناير عندما تم رفع قيود COVID-19 وانتعشت الأسواق.

لكن موجة التفاؤل هذه بشأن إعادة الانفتاح بعد تلاشي COVID. باع غير المقيمين ما يقرب من 4 مليارات دولار من الأسهم الصينية في أبريل ، وفقًا لمعهد التمويل الدولي ، وهو أول تدفق خارجي في ستة أشهر.

تظهر الاستطلاعات الشهرية من مدير الصندوق Bank of America أن الأسهم الصينية “الطويلة” كانت الأكثر تداولًا على مستوى العالم في يناير. وقد خفف ذلك بشكل كبير وقام المستثمرون بتخفيض صافي وزنهم الصافي في الأسهم الصينية ، لكنهم ما زالوا يعانون من زيادة الوزن بشكل مريح.

إذا كان هناك مجال للمستثمرين لزيادة تعرضهم للأسهم اليابانية ، فهناك مجال لهم لزيادة تقليل تعرضهم للصين.

في غضون ذلك ، يصوت مستثمرو السندات بأقدامهم. انعكس عقد من التدفقات القوية والمطردة على سندات الدين الصينية عندما غزت روسيا أوكرانيا في فبراير الماضي ، ولم يُظهر الأجانب أي علامة على أنهم مغروون بالعودة.

يمكن أن تساعد الخطوات التالية التي يتخذها بنك اليابان (BOJ) وبنك الشعب الصيني (PBOC) أيضًا في ترسيخ هذه الاتجاهات.

إذا بدأ بنك اليابان في إنهاء سياسة “التحكم في منحنى العائد” قريبًا لتقليل التضخم ، ربما في وقت مبكر من الشهر المقبل ، فمن المحتمل أن يرتفع الين وقد تعود تدفقات المستثمرين اليابانيين إلى الأصول المحلية.

يواجه بنك الشعب الصيني (PBOC) مهمة أكثر صرامة تتمثل في جذب المستثمرين إلى الصين نظرًا لصورة النمو الهشة والتوترات الجيوسياسية حول تايوان وأوكرانيا والتجسس التكنولوجي والعقوبات.

وستتناول قمة قادة مجموعة السبع المقبلة في اليابان هذه القضايا ، ومن المرجح أن يحتوي البيان المشترك على قسم مخصص للصين. لكن يبقى أن نرى إلى أي مدى ستكون اللغة مباشرة. تعد اليابان وألمانيا من كبار المصدرين للصين وقد يكونان متشككين بشأن توقيع ضوابط الاستثمار في ثاني أكبر اقتصاد في العالم.

ومع ذلك ، فإن المستثمرين واضحون تمامًا بشأن مواقفهم.

(الآراء الواردة هنا هي آراء الكاتب ، وهو كاتب عمود في رويترز).

جيمي ماكجيفر التحرير: جيمي فريد

معاييرنا: مبادئ الثقة في Thomson Reuters.

الآراء المعبر عنها هي آراء المؤلف. وهي لا تعكس آراء وكالة رويترز للأنباء ، التي تلتزم بموجب مبادئ الثقة بالنزاهة والاستقلالية والتحرر من التحيز.