انخفضت أسعار النفط والنقل والمكونات الغذائية وغيرها من المواد الخام في الأشهر الأخيرة مع تلاشي صدمات الوباء والحرب في أوكرانيا. ومع ذلك ، استمرت العديد من الشركات الكبيرة في رفع الأسعار بسرعة.
صرحت بعض أكبر الشركات في العالم بأنها ليست لديها خطط لتغيير المسار وستواصل رفع الأسعار أو إبقائها عند مستويات مرتفعة في المستقبل المنظور.
هذه الاستراتيجية خففت من أرباح الشركة. ويمكن أن يحافظ ذلك على قوة التضخم ، مما يساهم في نفس الضغوط المستخدمة لتبرير ارتفاعات الأسعار.
نتيجة لذلك ، يحذر بعض الاقتصاديين من أن صانعي السياسة في الاحتياطي الفيدرالي قد يشعرون بأنهم مضطرون لمواصلة رفع أسعار الفائدة ، أو على الأقل عدم خفضها ، مما يزيد من احتمالية وشدة الانكماش الاقتصادي.
قال ألبرت إدواردز ، المحلل الاستراتيجي العالمي في Société Générale ، مشيرًا إلى هوامش الربح ، وهو مقياس لكيفية تحقق الكثير من الشركات من كل دولار من المبيعات.
أصبح PepsiCo رئيس الوزراء مثال حيث واجهت الشركات الكبيرة التكاليف المتزايدة ثم بعضها.
قال هيو جونستون ، الرئيس المالي للشركة ، في فبراير / شباط ، إن شركة PepsiCo رفعت أسعارها بما يكفي لتخفيف المزيد من ضغوط التكلفة في عام 2023. وفي أواخر أبريل ، ذكرت الشركة أنها رفعت متوسط سعر وجباتها الخفيفة والمشروبات بنسبة 16٪ في عام 2023. الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام. سنوات. وساهم ذلك في نمو الأسعار بشكل مماثل في الربع الرابع من عام 2022 وزيادة هامش الربح.
قال السيد جونستون في الآونة الأخيرة: “لا أعتقد أن هوامش أرباحنا ستتدهور على الإطلاق” مقابلة مع تلفزيون بلومبرج. “في الواقع ، ما قلناه لهذا العام هو أننا على الأقل سنكون على قدم المساواة مع عام 2022 ، ويمكننا بالفعل زيادة الهوامش على مدار العام.”
أصبحت أكياس دوريتوس وعلب عصير برتقال تروبيكانا وزجاجات جاتوريد التي تبيعها شركة PepsiCo أغلى بكثير الآن. اشتكى العملاء ، لكن في الغالب استمروا في الشراء. هلل المساهمون. وامتنعت شركة PepsiCo عن التعليق.
كان أداء شركات السلع الاستهلاكية الأخرى جيدًا أيضًا ، لكنها استمرت في رفع الأسعار.
قامت الشركة المتوسطة في مؤشر الأسهم S&P 500 بتوسيع هامش ربحها الصافي منذ نهاية العام الماضي ، وفقًا لشركة FactSet ، وهي شركة بيانات وأبحاث ، متحدية توقعات محللي وول ستريت بأن هوامش الربح ستنخفض بشكل طفيف. وبينما تقل الهوامش عن ذروتها في عام 2021 ، يتوقع المحللون أنها ستستمر في الارتفاع في النصف الثاني من العام.
قال صامويل راينز ، الخبير الاقتصادي والمدير في شركة Corbu للأبحاث التي تخدم صناديق التحوط ومستثمرين آخرين ، إنه خلال معظم العامين الماضيين ، كان لدى معظم الشركات “عذر جيد تمامًا لرفع الأسعار”. “كان الجميع يعلم أن الحرب في أوكرانيا كانت تضخمية ، وأن أسعار الحبوب كانت في ارتفاع. وقد استغلوها للتو “.
لكنه أضاف أن أسباب رفع الأسعار يتم سحبها الآن.
وصل مؤشر أسعار المنتجين ، الذي يقيس الأسعار التي تدفعها الشركات مقابل السلع والخدمات قبل بيعها للمستهلكين ، إلى 11.7 بالمئة في الربيع الماضي. وانخفض هذا المعدل إلى 2.3٪ في 12 شهرًا حتى أبريل.
مؤشر أسعار المستهلك ، الذي يتتبع أسعار النفقات المنزلية لكل شيء من البيض إلى الإيجار ، آخذ في الانخفاض أيضًا ، ولكن بشكل أبطأ بكثير. وانخفض إلى 4.93 في المئة في أبريل من 9.06 في المئة في يونيو 2022. وارتفع سعر المشروبات الغازية بنحو 12 في المئة في أبريل مقارنة مع 12 شهرا قبل ذلك.
قال السيد إدواردز من Société Générale: “سيبقى التضخم أعلى بكثير مما ينبغي ، لأن الشركات جشعة”.
لكن المحللين الذين لا يعتقدون ذلك التفسير يقولون إن هناك أسبابًا أخرى لبقاء أسعار المستهلكين مرتفعة. منذ ارتفاع التضخم في ربيع عام 2021 ، جادل بعض الاقتصاديين بأنه مع تعافي الأسر من الوباء ، ظل الطلب على السلع والخدمات – سواء كانت أبواب المرآب أو الرحلات البحرية – غير راضٍ بسبب الحجر الصحي وسلاسل التوريد المقيدة ، مما دفع الأسعار إلى المزيد. .
قال ديفيد بيكوورث ، الزميل البارز في مركز ميركاتوس ذي الميول اليمينية في جامعة جورج ميسون وخبير اقتصادي سابق في وزارة الخزانة ، إنه متشكك في أن الوتيرة السريعة للزيادات في الأسعار كانت “مدفوعة بالربح”.
كان لدى الشركات درجة ما من التغطية لرفع الأسعار بينما قصف المستهلكون بأخبار الاختلالات في الاقتصاد. ومع ذلك ، يجادل السيد بيكوورث وآخرون بأن هذه الأسعار المرتفعة لن تكون ممكنة إذا لم يكن الناس راغبين أو قادرين على إنفاق المزيد. في هذا التحليل ، تلعب مدفوعات التحفيز الحكومية ، ومكاسب الاستثمار ، والزيادات في الأجور ، وإعادة تمويل الرهن العقاري بفائدة منخفضة للغاية دورًا أكبر في الأسعار المرتفعة مقارنةً بالسعي لتحقيق أرباح الشركات.
قال السيد بيكوورث: “يبدو لي أن الكثيرين ممن يروون قصة الربح ينسون أن الأسر تضطر في الواقع إلى إنفاق الأموال لمواصلة القصة”. “بمجرد أن تنظر إلى الزيادة الهائلة في الاستهلاك ، يصبح من المحتم بالنسبة لي أين تكمن السببية.”
أقر إدواردز بأن إجراءات التحفيز التي اتخذتها الحكومة خلال الوباء كان لها تأثير. في نظره ، كانت هذه المساعدة تعني أن المستهلكين العاديين لم يتعرضوا “للضرب الكافي” ماليًا لمقاومة الأسعار المرتفعة التي ربما كانت ستجبرهم على التراجع. وأضاف أن هذه الديناميكية تلقي بثقل التضخم على الأسر الفقيرة “في حين أن الأسر الغنية لن تشعر بذلك بنفس القدر”.
عادةً ما يمثل أعلى 20 في المائة من الأسر المعيشية حسب الدخل حوالي 40 في المائة من إجمالي الإنفاق الاستهلاكي. يبدو أن الإنفاق الإجمالي على التجارب الترفيهية والرفاهية قد بلغ ذروته ، وفقًا لبيانات بطاقات الائتمان من البنوك الكبرى ، لكنه لا يزال قويًا بما يكفي للشركات لمواصلة تحصيل المزيد. استمرت خطوط الرحلات البحرية الرئيسية ، بما في ذلك Royal Caribbean ، في رفع الأسعار مع زيادة الطلب على الرحلات البحرية في الصيف.
اضطر العديد من الأشخاص الذين ليسوا في قمة شريحة الدخل إلى التحول إلى منتجات أرخص. نتيجة لذلك ، كان أداء العديد من الشركات التي تلبي احتياجات قاعدة عملاء واسعة أفضل من المتوقع.
ذكرت ماكدونالدز أن مبيعاتها ارتفعت بمتوسط 12.6 في المائة لكل متجر في الأشهر الثلاثة حتى مارس ، مقارنة بالعام السابق. وجاء حوالي 4.2 في المائة من هذا النمو من زيادة حركة المرور ، و 8.4 في المائة من ارتفاع أسعار القائمة.
وعزت الشركة الزيادة الأخيرة في أسعار القائمة إلى ارتفاع تكاليف العمالة والنقل واللحوم. استجابت العديد من مجموعات المستهلكين بالإشارة إلى أن الزيادات الأخيرة في تكاليف النقل والعمالة قد تراجعت.
قال ممثل ماكدونالدز في رسالة بالبريد الإلكتروني إن النتائج القوية للشركة لم تكن فقط نتيجة لارتفاع الأسعار ، ولكن أيضًا “طلب المستهلكين القوي على ماكدونالدز في جميع أنحاء العالم”.
وجدت شركات أخرى أن البيع الأقل بأسعار أعلى ساعدها على تحقيق المزيد من الأرباح ، وقد صاغ السيد رينز من كوربو “السعر مقابل الحجم”.
حققت شركة Colgate-Palmolive ، التي تبيع صابون المطبخ وسلع أخرى ، بالإضافة إلى امتلاكها حوالي 40 في المائة من سوق معجون الأسنان العالمي ، ربعًا أول رائعًا. ارتفعت أرباحها التشغيلية للسنة المنتهية في آذار (مارس) بنسبة 6 في المائة عن العام السابق – نتيجة زيادة الأسعار بنسبة 12 في المائة ، حتى مع انخفاض الأحجام بنسبة 2 في المائة.
ومع ذلك ، فإن الثروات الأخيرة لأرباح الشركات قد تتعثر قريبًا.
تظهر الأبحاث التي أجرتها شركة Glenmede Investment Management أن هناك دلائل على قيام المزيد من المستهلكين بتقليص عمليات الشراء الأكثر تكلفة. تقدر شركة الخدمات المالية أن الأسر في الربع الأدنى من الدخل ستنفق كل ما تبقى بشكل جماعي من مدخرات عصر الوباء هذا الصيف.
بدأت بعض الشركات تواجه مقاومة من العملاء الأكثر حساسية للسعر. أبلغ Dollar Tree عن ارتفاع في المبيعات ، ولكن انخفاض في الهوامش ، حيث سعى المتسوقون من ذوي الدخل المنخفض الذين يتسوقون هناك إلى الصفقات. وتراجعت أسهم الشركة يوم الخميس بعد أن خفضت توقعاتها للأرباح لبقية العام. حتى شركة PepsiCo و McDonald’s قد ضربتا مؤخرًا أسعار أسهمهما حيث يخشى تجار التجزئة من أنهم قد لا يتمكنون من الاستمرار في زيادة أرباحهم.
في الوقت الحالي ، يبدو أن المستثمرين مرتاحون لأن أداء الشركات كان جيدًا كما كان الحال في الربع الأول ، مما ساعد على منع أسعار الأسهم من الانخفاض الحاد.
قبل أن تبدأ الشركات الكبرى في الإبلاغ عن أدائها في الأشهر الثلاثة الأولى من العام ، كان إجماع المحللين على أن الأرباح في شركات S&P 500 ستنخفض بنسبة 7٪ تقريبًا عن العام السابق. وبدلاً من ذلك ، من المتوقع أن تنخفض الأرباح بنحو 2 في المائة بعد الإعلان عن جميع النتائج ، وفقًا لبيانات من FactSet.
كتبت سافيتا سوبرامانيان ، رئيسة الأسهم الأمريكية والاستراتيجية الكمية في بنك أوف أمريكا ، في ملاحظة أن التقارير الفصلية الأخيرة “أظهرت مرة أخرى قدرة الشركات الأمريكية على الحفاظ على الهوامش”. رفع فريقها التوقعات بشأن نمو الأرباح الإجمالية لبقية العام و 2024.