يأتي هذا الخميس ليس فقط بقرار لجنة السياسة النقدية بشأن أسعار الفائدة ، ولكن أيضًا إصدار أحدث توقعات البنك في تقرير السياسة النقدية الجديد. من المرجح أن يعترفوا بأن التوقعات السابقة كانت متشائمة للغاية بشأن اقتصاد المملكة المتحدة.
أخبار جيدة ، قد تعتقد. وهذا هو الحال. ومع ذلك ، عند تساوي العوامل الأخرى ، يؤدي الطلب القوي في الاقتصاد إلى ارتفاع الأسعار ، وبالتالي سيجعل من الصعب انخفاض التضخم. لذلك ، قد يكون التعديل التصاعدي لتوقعات الناتج المحلي الإجمالي للبنك هذا الأسبوع مصحوبًا بمراجعة تصاعدية لتوقعات التضخم. ومن هنا الضغط على لجنة السياسة النقدية لمواصلة رفع أسعار الفائدة.
ذبابة واحدة في الرأس هي حالة النظام المصرفي. كنا نعلم أن أسعار الفائدة المرتفعة بشكل حاد ستشكل تحديًا للبنوك ، لكن قلة من الناس كان بإمكانهم تخيل درجة عدم تطابق أسعار الفائدة التي حدثت في النظام المصرفي الأمريكي ، وبالتالي خطورة مواقف العديد من البنوك الأمريكية. علاوة على ذلك ، سيؤدي انخفاض أسعار العقارات السكنية والتجارية على جانبي المحيط الأطلسي إلى إضعاف الميزانيات العمومية.
أشك في ما إذا كانت هذه العوامل ستمنع لجنة السياسة النقدية من رفع أسعار الفائدة. يعتقد البنك بصدق أن نظامنا المصرفي في وضع جيد لاستيعاب عواقب ارتفاع أسعار الفائدة. ضع في اعتبارك ، مع تعرض البنوك للضغوط ، من المفترض أن يقلل هذا من شهيتها للإقراض ، ومن المرجح أيضًا أن تؤدي المخاوف بشأن ظروف البنوك إلى إضعاف ثقة المستهلك والأعمال.
ومع ذلك ، فمن المرجح أن تستمر المعدلات في الارتفاع إلى حوالي 5٪. وسيستغرق الأمر بالتأكيد وقتًا طويلاً قبل أن يتمكن البنك من التفكير في تقليلها. سوف يرغبون في رؤية معدل التضخم الأساسي ينخفض بشكل حاد نحو هدف التضخم البالغ 2 في المائة. والمفتاح في ذلك هو ما سيحدث لمعدل نمو متوسط الدخل.
مع استمرار احتمال أن يمثل نمو الإنتاجية مشكلة ، لمواكبة تضخم الأسعار بنسبة 2 في المائة ، يجب أن يكون معدل الزيادة في متوسط الدخل حوالي 3 في المائة. كانت القراءة الأخيرة قرابة 6 في المائة وأقل بقليل من 7 في المائة في القطاع الخاص. من الواضح أن أمامنا طريق طويل لنقطعه.
روجر بوتل هو مستشار أول مستقل في كابيتال إيكونوميكس
