لم تكن الأشهر الثلاثة الماضية لطيفة مع صانعي السياسة النقدية في بنك إنجلترا.
في فبراير ، حدد البنك المركزي أسعار الفائدة عند 4 في المائة واقترح أن المستوى قد يكون ذروة حيث أن توقعاته أدت إلى انخفاض التضخم بشكل حاد ، حيث انخفض إلى ما دون هدف البنك المركزي البالغ 2 في المائة في أوائل عام 2024.
بعد ثلاثة أشهر ، رفع بنك إنجلترا يوم الخميس أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية إلى 4.5 في المائة ، مع توقع زيادة التضخم إلى أكثر من ضعف هدفه في أوائل العام المقبل.
وقدر أن احتمال بقاء التضخم فوق 2 في المائة حتى منتصف عام 2026 يقترب من 50 في المائة ، الأمر الذي من شأنه أن يترك لجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا مع سجل من ارتفاع الأسعار فوق الهدف لمدة خمس سنوات متتالية.
شاهد لقطة من الرسم التفاعلي. هذا على الأرجح لأنك غير متصل أو تم تعطيل JavaScript في متصفحك.
أحدث توقعات التضخم للبنك المركزي تعني أن المحافظ أندرو بيلي واجه أسئلة معادية من وسائل الإعلام بعد آخر قرار بشأن سعر الفائدة.
مع الاعتراف بأن أسعار الفائدة المرتفعة هي حبة مريرة للأسر التي تعاني من أزمة غلاء المعيشة ، أصر على أنه العلاج الحقيقي. وقال بيلي: “إذا لم نعالج التضخم ، فسيكون الأمر أسوأ بالنسبة للناس”.
سأله الصحفيون عما إذا كان بنك إنجلترا لديه أي مصداقية في مكافحة التضخم بالنظر إلى نتائجه السابقة وما هي الأخطاء السياسية التي ارتكبها.
وكرر بيلي عزم لجنة السياسة النقدية على خفض تضخم أسعار المستهلكين من 10.1٪ في مارس إلى هدف 2٪.
ولكن عندما يتعلق الأمر بالسرعة التي ينبغي أن ينخفض بها التضخم ، قال المحافظ إن هناك “مناقشة” تجري داخل لجنة السياسة النقدية ، مضيفًا أنه يعتقد أن “المسار الذي نتبعه ليس غير معقول”.
قال بيلي إن الأسواق المالية ما زالت لا تظهر أي إشارات على أن بنك إنجلترا فقد مصداقيته وأن الأسر تتوقع أن يكون البنك المركزي قادرًا على ترويض التضخم.
وانتقد الحاكم أيضًا “لغة اللوم” المحيطة بإجراءات لجنة السياسة النقدية ، قائلاً إن جائحة كوفيد والحرب في أوكرانيا كانا أحداثًا داعمة للتضخم لم يكن بنك إنجلترا يتوقعها.
يبدو أن بيلي على حق عندما جادل بأن الأسواق المالية لم تفقد الثقة في بنك إنجلترا ، لكن التجار لا يعتقدون أن التضخم سينخفض دون المزيد من رفع أسعار الفائدة. وهم يتوقعون أن يرفع بنك إنجلترا تكلفة الاقتراض بما يقرب من 5 في المائة في زيادتين إضافيتين.
لم يفعل بيلي شيئًا لمواجهة ذلك ، قائلاً “نحن لا نستهدف الأسعار اليوم”.
اعتبر معظم الاقتصاديين أن توقعات التضخم الأعلى من بنك إنجلترا وقلة الشكاوى بشأن توقعات الأسواق المالية هي سبب للاعتقاد بأن بنك إنجلترا من المرجح أن يرفع أسعار الفائدة أكثر. يتناقض هذا مع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، الذي أشار الأسبوع الماضي إلى أنه مستعد لإيقاف رفع أسعار الفائدة مؤقتًا.
قال كالوم بيكرينغ ، الخبير الاقتصادي في بنك بيرينبرغ الخاص ، إن بنك إنجلترا يبدو أنه يريد أن يكون “معتمدًا على البيانات مع تحيز متشدد”.
قال مارتن بيك ، المستشار الاقتصادي في EY Item Club ، وهي مجموعة تنبؤات ، “يشير الانحراف المتشدد لإعلان اليوم إلى احتمال رفع سعر الفائدة مرة أخرى.”
في أحدث تقييم للتوقعات الاقتصادية للمملكة المتحدة ، تراجع بنك إنجلترا عن توقعاته السابقة بحدوث ركود.
لكن بنك إنجلترا وافق على أنه قد قلل من تقدير نمو أسعار المواد الغذائية في توقعاته السابقة وأن تمرير ارتفاع تكاليف المنتج إلى أسعار المستهلكين قد يستغرق وقتًا.
وحذر بنك إنجلترا في تقرير سياسته النقدية: “قد يؤدي ذلك إلى بقاء تضخم أسعار المواد الغذائية أعلى لفترة أطول مما تشير إليه التطورات في تكاليف المدخلات وحدها”.
وقال مسؤولو بنك إنجلترا إن هذا هو السبب الرئيسي لرفع توقعات التضخم العام المقبل.
قال البنك المركزي إنه في عام 2024 ، سيأتي التضخم المرتفع من الاستهلاك التجاري والأسري الأعلى من المتوقع ، وهو ما سيتجاوز القدرة الإضافية للاقتصاد على النمو من انخفاض أسعار الطاقة.
وقال بنك إنجلترا إن زيادة الطلب جاءت من تحسن ثقة الأعمال والمستهلكين جنبًا إلى جنب مع إعانات رعاية الأطفال من ميزانية مارس وزيادة الإعفاءات الضريبية للشركات للاستثمار.
قالت لجنة السياسة النقدية إن هذه التوقعات المحسنة تزيد من مخاطر تقوية ما يسمى بدوامة أسعار الأجور ، حيث يطالب العمال بأجور أعلى لتتناسب مع ارتفاع تكاليف المعيشة وترفع الشركات الأسعار لحماية هوامش ربحها في عملية متكررة تحقق ذاتها. .
سبعة من أعضاء لجنة السياسة النقدية التسعة الذين صوتوا لصالح رفع سعر الفائدة سلطوا الضوء على قلقهم بشأن التضخم في الدقائق الصادرة جنبًا إلى جنب مع القرار.
قالوا إنه “لا يزال هناك خطر. . . وقد تستغرق آثار صدمات التكلفة الخارجية على تضخم الأجور والأسعار المحلية وقتًا أطول للانحسار عما كان عليه الحال في الظهور “.
في غضون ذلك ، انتقد بيلي “اختيار الكلمات” كبير الاقتصاديين في بنك إنجلترا هوو بيل بعد أن قال الشهر الماضي إن الشركات والأسر البريطانية بحاجة إلى “قبول أنهم أسوأ حالًا والتوقف عن محاولة التمسك بقوتهم الشرائية الحقيقية”.
مع ذلك ، ردد المحافظ المشاعر وراء كلمات بيل ، حيث يتطلع بنك إنجلترا إلى زيادة البطالة وتقليل القدرة الشرائية للشركات والأسر من خلال أسعار الفائدة المرتفعة لخلق ألم كاف لوقف دوامة الأجور وأسعارها.
السؤال الكبير هو ما إذا كان بنك إنجلترا قد فعل ما يكفي للسيطرة على التضخم ، بالنظر إلى أن البنك المركزي لم يعد يتوقع ركودًا ويعتقد أن البطالة سترتفع فقط من 3.8٪ إلى 4.5٪.
يعتقد معظم الذين يتابعون بنك إنجلترا عن كثب أنه ليس كذلك ، وبالتالي سيرفعون أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية أخرى على الأقل قبل التوقف.
