حذر الاستراتيجيون في بنك باركليز يوم الثلاثاء من أن مخاطر التصحيح في أسهم التكنولوجيا آخذة في الارتفاع على الرغم من الأساسيات القوية للقطاع.
وكتب باركليز: “في الأساس، تظل شركات التكنولوجيا وشركات التكنولوجيا الكبرى هي النقطة المضيئة في سوق الأسهم الأمريكية”. خلال الربع الأول من عام 2024، لعبت شركات التكنولوجيا الكبرى دورًا رئيسيًا في انتعاش هامش مؤشر S&P 500، مما أدى إلى رافعة تشغيلية إيجابية للربع الثالث على التوالي. علاوة على ذلك، فإن ما يقرب من 90% من الصناعة تجاوزت التقديرات المتفق عليها لربحية السهم (EPS).
ومع ذلك، يشير باركليز إلى عدد من المخاطر الرئيسية التي يمكن أن تؤدي إلى التصحيح التكنولوجي، وأحد المخاوف الرئيسية هو خطر التركيز العالي.
على وجه التحديد، أبرز البنك أن مقياسه لفجوة الرصاص بين الأسهم الستة الأولى وبقية مؤشر ستاندرد آند بورز 500 وصل إلى النسبة المئوية 94 في نهاية مايو، ارتفاعًا من النسبة المئوية السبعين في يناير.
“استنادًا إلى النوبات الممتدة السابقة من القيادة الضيقة (2000 و2020)، نتوقع أن يتخلى قادة السوق عن بعض أرباحهم الزائدة على المدى القريب والمتوسط”.
يعد تحديد المواقع عاملاً مهمًا آخر، حيث أشار بنك باركليز، على سبيل المثال، إلى أن التعرض للأسهم التي تسيطر عليها التقلبات ومستشاري تداول السلع لا يزال مرتفعًا للغاية، مع عدم تناسق التدفق يميل بشكل واضح نحو الجانب السلبي.
علاوة على ذلك، هناك إجماع قوي بين صناديق الأسهم الخاصة على الإفراط في التخصيص لشركات التكنولوجيا وشركات التكنولوجيا الكبرى، وقد زادت هذه النسبة بشكل أكبر في الربعين الأول والثاني من عام 2024. ونتيجة لذلك، انخفض أداء شركات التكنولوجيا الكبيرة بين الصناديق المشتركة أصبح الآن أكثر تركيزًا من أي وقت مضى.
وأكد باركليز أيضًا على المخاطر الناشئة عن الانتخابات الأمريكية المقبلة. ومع انعقاد أول مناظرة رئاسية في 27 يونيو/حزيران، أصبحت شركات التكنولوجيا عرضة للخطاب المتزايد حول التعريفات الجمركية والتغيرات الضريبية الدولية.
وشدد باركليز على أنه في سيناريو فوز ترامب، تخاطر التكنولوجيا بزيادة الحمائية الأمريكية بسبب اعتمادها على سلاسل التوريد العالمية. وعلى العكس من ذلك، قد يؤدي فوز بايدن إلى تغييرات سلبية في الضرائب الدولية، مثل زيادة الأصول غير الملموسة ذات الدخل المنخفض. معدل الضريبة العالمية هو 21%.
وفي الوقت نفسه، فإن احتمال ارتفاع عوائد سندات الخزانة يشير إلى مخاطر التوقيت.
وقال باركليز عبر “مع وجود العلاقة بين الأسهم وأسعار الفائدة عند أدنى مستوى لها منذ عقدين على الأقل، فليس من المستغرب أن تصل الأسهم الأمريكية إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق مع انخفاض أسعار الفائدة لمدة شهرين”.
وأضاف: “التقييم المرتفع للتكنولوجيا، على الرغم من تبريره إلى حد كبير بعوامل هيكلية مواتية، يجعلها عرضة بشكل خاص لانعكاس أعلى في أرباح Tsy”.
وأخيراً، قال الاستراتيجيون في البنك إن هناك أيضاً خطر انتشار الأزمة من أوروبا. ولم يتم حل التطورات السياسية الأخيرة في أوروبا، وخاصة الدعوة إلى إجراء انتخابات برلمانية مبكرة في فرنسا، بشكل جيد من قبل السوق هناك، ولكنها لم يتم حلها بعد وكان لها تأثير كبير على الأسهم الأمريكية. .
قال الاستراتيجيون: “في الواقع، كان متوسط الأداء الضعيف لمزيج CAC/SXXP (EuroStoxx600) وNKY وHSCEI الأسبوع الماضي هو سادس أكبر أداء من حيث سيجما منذ عام 1987”.
