وفي وقت سابق من هذا الشهر، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيبطئ وتيرة انكماش الميزانية العمومية لتجنب اضطرابات السوق غير الضرورية.
اعتبارًا من الأول من يونيو، سيتم تخفيض الحد الأقصى لسندات الخزانة المسموح استحقاقها دون تبادل إلى 25 مليار دولار من الحد الشهري الحالي البالغ 60 مليار دولار. ومع ذلك، فإن الحد الشهري البالغ 35 مليار دولار للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري سيبقى دون تغيير، مع إعادة استثمار أي فائض. الدفع الرئيسي في سندات الخزينة.
كان التعديل في وتيرة التدفقات متوقعًا إلى حد كبير، على الرغم من أنه لا يزال هناك عدم يقين بشأن ما إذا كان سيتم الإعلان عنه في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) أو الاجتماع في يونيو.
وتوقع العديد من المحللين أيضًا أن ينخفض سقف عائد سندات الخزانة إلى 30 مليار دولار، مما يجعل الانخفاض إلى 25 مليار دولار مفاجئًا إلى حد ما.
وقال اقتصاديون في سيتي: “سينخفض سقف الخزانة إلى 25 مليار دولار شهريا، أي أقل قليلا من 30 مليار دولار شهريا التي توقعناها”. إلى الركود الاقتصادي.” “ما زلنا نتوقع انخفاض قاعدتنا هذا العام، وبالتالي نتوقع أن يختتم بنك الاحتياطي الفيدرالي تخفيض ميزانيته العمومية في سبتمبر.”
ومع ذلك، إذا ظل النشاط الاقتصادي أقوى من المتوقع، تتوقع سيتي أن يستمر انكماش الميزانية العمومية خلال الربع الثاني من عام 2025.
وعزا الاقتصاديون في سيتي هذا جزئيا إلى تباطؤ تخفيض الميزانية العمومية عما كان متوقعا في البداية. ومع ذلك، حتى في ظل سيناريوهات الحساب العام للخزانة المختلفة (TGA) ومع احتمال انخفاض عمليات إعادة الشراء العكسي إلى الصفر، فإنهم يعتقدون أن احتياطيات البنوك ستظل مرتفعة على مدار العام. ارتفعت أسعار الفائدة لليلة واحدة المضمونة وغير المضمونة بشكل ملحوظ مقارنة بأسعار الفائدة المنظمة.
قال الاقتصاديون إنهم سيراقبون التقلبات ومستوى SOFR (سعر التمويل لليلة واحدة) وسعر الفائدة الفيدرالي الفعال حيث تشير الدلائل المبكرة إلى أن الاحتياطيات قد تقترب من مستويات وفيرة.
وفي الأسبوع المنتهي في الأول من مايو، انخفضت الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي بنحو 40 مليار دولار وانخفضت حيازاته من سندات الخزانة بمقدار 21.9 مليار دولار، في حين انخفضت حيازات بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 12.7 مليار دولار. وانخفض الإقراض من خلال نافذة الخصم بشكل طفيف وانخفضت القروض الصادرة من خلال برنامج التمويل لأجل للبنك بمقدار 1.4 مليار دولار.
وفي الوقت نفسه، كان التغيير الأبرز في جانب الالتزامات هو انخفاض الودائع الرسمية الأجنبية بمقدار 17.8 مليار دولار، على النقيض من الزيادة عن الأسبوع السابق. يشير هذا إلى أن البنك المركزي أو المؤسسة الأجنبية بحاجة إلى إكمال معاملة بالدولار الأمريكي خلال الأسبوع الماضي. في الفترة ما بين 24 أبريل/نيسان والأول من مايو/أيار. وانخفضت عقود إعادة الشراء العكسي الرسمية في الخارج بمقدار متواضع قدره 8 مليارات دولار.
وتقوم وزارة الخزانة أيضًا بتخفيض حسابها النقدي بعد التدفقات الكبيرة خلال أسبوع الضرائب، مع انخفاض رصيد TGA بمقدار 38.9 مليار دولار إلى 890 مليار دولار وانخفاض عمليات إعادة الشراء العكسي بشكل طفيف، مما عزز احتياطيات البنوك بمقدار 45 مليار دولار أمريكي إضافية، إلى 3.3 تريليون دولار أمريكي.
