من المقرر أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ عام 2019 يوم الخميس. وكان التضخم قريبًا من هدف البنك البالغ 2٪، لكنه ارتفع أكثر من المتوقع في مايو وظل الاقتصاد المهيمن في الكتلة دون تغيير. أسرع من المتوقع ولا يزال سوق العمل متشددا، وهو ما يسبب حالة من عدم اليقين بشأن عدد المرات التي سيخفض فيها البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة هذا العام، وفقا لرويترز.

وقال ينس آيزنشميدت، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في بنك مورجان ستانلي الذي عمل سابقًا في البنك المركزي الأوروبي: “لن تكون التخفيضات في حد ذاتها خبرًا كبيرًا”. ؟”

فيما يلي خمسة أسئلة رئيسية للسوق:

1/ هل سيخفض البنك المركزي الأوروبي أخيراً أسعار الفائدة هذا الأسبوع؟

على الأرجح، نظرا لعدد صناع السياسات الذين وعدوا بخفض أسعار الفائدة في يونيو.

ومن المتوقع أن ينخفض ​​سعر الفائدة على الودائع لدى البنك المركزي الأوروبي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75% من المستوى القياسي البالغ 4% الذي وصل إليه في سبتمبر الماضي.

2/ كيف سيكون خط الأسعار بعد شهر يونيو؟

وهذا أقل تأكيدا بكثير.

تتوقع الأسواق الآن خفضًا أقل من 60 نقطة أساس هذا العام، مما يعني حركتين وأقل من 50٪ فرصة لخفض ثالث، انخفاضًا من ثلاث نقاط عندما اجتمع البنك المركزي الأوروبي آخر مرة في أبريل وخمس مرات على الأقل في يناير.

ولا يزال العديد من المتنبئين يتوقعون ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة – في يونيو وسبتمبر وديسمبر – وكلها اجتماعات يصدر فيها البنك المركزي الأوروبي توقعات اقتصادية جديدة.

ويحاول الصقور التخلص من صفقة يوليو/تموز، وآخرون، مثل محافظ بنك فرنسا فرانسوا فيليروي دي جالهاو، لا يريدون إغلاق الباب.

لذلك لا تتوقع الكثير من التوجيهات من رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد يوم الخميس. ويعتقد المحللون أن هذا سيكرر شعار البنك “المبني على البيانات”.

وقال بول هولينجسورث، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في بنك بي إن بي باريبا: “أعتقد أنهم سيكونون أقل توجيهًا بشأن ما سيحدث بعد ذلك مما كانوا عليه في اجتماع يونيو”.

3/ ما حجم مشكلة تسارع زيادة رواتب البنك المركزي الأوروبي؟

ليست مشكلة كبيرة كما يعتقد الاقتصاديون.

وقبل خفض أسعار الفائدة، يرغب صناع السياسات في رؤية المزيد من الأدلة على تباطؤ نمو الأجور، لكن البيانات في مايو أظهرت ارتفاعها إلى 4.69% في الربع الأول. لكن هذا الرقم انحرف بسبب ارتفاع الأرقام في ألمانيا، حيث يستمر نمو الأجور في مواكبة التضخم.

اعتبر البنك المركزي الأوروبي ذلك بمثابة إشارة إلى أنه غير مهتم ونشر مدونة في نفس اليوم أكد فيها أن مؤشرات الأجور الأخرى أظهرت ضغطًا معتدلًا. وحتى الألماني يواكيم ناجل، وهو الصقور الشهير، تجاهل هذه البيانات.

ومع ذلك، فإن تضخم الخدمات، الذي يعكس الطلب المحلي، انتعش في شهر مايو، في حين انخفض معدل البطالة إلى مستوى قياسي منخفض يمكن أن يسبب أيضًا حالة من عدم اليقين بشأن حجم انخفاض الأجور.

وقال آيزنشميدت من مورجان ستانلي إن بيانات الأجور “تمنحك سببًا إضافيًا للدخول في دورة خفض أسعار الفائدة، وذلك ببساطة لأنه يتعين عليك الانتظار قبل الحصول على تأكيد إضافي بأنك ستحصل بالفعل على 2٪ (تضخم) في الوقت المناسب”. “

4/ ماذا عن تعزيز اقتصاد منطقة اليورو؟

هذا ليس شيئًا يدعو للقلق أيضًا. نما اقتصاد الكتلة بنسبة 0.3٪ في الربع الأول، متجاوزا التوقعات البالغة 0.2٪. كما جاءت بيانات التشغيل المستقبلية أعلى من التوقعات، مما يشير إلى استمرار التعافي.

ويعتقد الاقتصاديون أن هذه الأرقام تمثل أخبارًا جيدة للبنك المركزي الأوروبي. ومن الممكن أن يساعد ارتفاع النشاط في تحسين نمو الإنتاجية الضعيف، والذي يرجع جزئيا إلى اكتناز العمالة، وتعزيز الثقة في تخفيف التضخم. ولم يكن رقم النمو مرتفعا بما يكفي لإثارة المخاوف بشأن التضخم مع عودة الطلب.

وقال راينهارد كلاوس، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في بنك UBS: “أحدث البيانات الاقتصادية مشجعة للغاية. إنه يبطل حجج الأكثر صراحة بأن الاقتصاد في ورطة ويجب علينا خفض الإنفاق بسرعة.

5/ ماذا ستظهر التوقعات الجديدة للبنك المركزي الأوروبي؟

ومن المتوقع أن يعدل البنك توقعاته للنمو والتضخم بشكل طفيف، لكن هذا لن يغير توقعاته بأن التضخم سيعود إلى الهدف بحلول نهاية عام 2025.

وقال كونستانتين فيت، مدير المحفظة في شركة بيمكو: “ستبقى الصورة الكبيرة كما كانت في مارس”.