ووفقاً لعضو مجلس الإدارة أولي رين، فإن توقعات المستثمرين بأن يقوم البنك المركزي الأوروبي بتخفيف السياسة النقدية مرتين أخريين هذا العام ــ وخفض تكاليف الاقتراض إلى 2.25% بحلول عام 2025 ــ معقولة.

وفي بعض أوضح التصريحات حتى الآن من أحد صناع السياسة في البنك المركزي الأوروبي بشأن مسار أسعار الفائدة، قال رئيس البنك المركزي الفنلندي أيضًا إنه بينما يجب على المسؤولين ضمان عودة التضخم إلى 2٪، لكن لا ينبغي عليهم خفض النشاط الاقتصادي كثيرًا.

وتابع: “إذا نظرت إلى بيانات السوق، فهذا يعني أنه سيكون هناك تخفيضان إضافيان لأسعار الفائدة بحيث ينتهي بنا الأمر عند 3.25% بحلول نهاية العام ومع السعر النهائي – حوالي 2.25%، 2.50%”. “هذا توقع معقول” في رأيي.

بدأ البنك المركزي الأوروبي خفض أسعار الفائدة هذا الشهر بعد موجة تاريخية من رفع أسعار الفائدة بهدف الحد من أسوأ معدل تضخم على الإطلاق في منطقة اليورو. ومنذ ذلك الحين، ظل أغلب المسؤولين حذرين بشأن ما سيأتي بعد ذلك، مع الأخذ في الاعتبار الارتفاعات الأخيرة في نمو أسعار المستهلك، والزيادات المرتفعة العنيدة في الأجور، والصراعات الجيوسياسية.

ويعتقد المستثمرون أنه لا يزال هناك 44 نقطة أساس لخفض أسعار الفائدة في عام 2024 – أي ما يعادل الخطوة الثانية وهي ربع نقطة، وفرصة أخرى تبلغ حوالي 75%. يمكن أن يظهر الإصدار التالي في شهر سبتمبر وسيتم تسعيره بالكامل في أكتوبر.

وفي حين شدد على أن البنك المركزي الأوروبي لن يلتزم بأي خريطة طريق محددة، أوضح رين أنه من المعقول توقع المزيد من التخفيضات.

وقال: “إذا استمرت العملية الانكماشية وتحركت نحو هدفنا المتماثل البالغ 2% على المدى المتوسط، فمن المعقول أن نفترض أننا سنتحرك في هذا الاتجاه ونواصل خفض أسعار الفائدة”.

وقال رين إنه على الرغم من تجاوزنا لأحدث البيانات، “فنحن نسير على مسار انكماشي” و”كنا نعلم دائما أن الطريق سيكون وعرًا”.

وعلى عكس بعض زملائه، الذين يفضلون اتخاذ قرارات سعر الفائدة في اجتماعات ربع سنوية مصحوبة بتوقعات اقتصادية جديدة، يرى رين أن كل اجتماع للسياسة هو خيار للتحركات التالية عندما يكون لدى المسؤولين تقارير اقتصادية جديدة لاستيعاب كل واحد منهم.

وأضاف: “لا أعتقد أننا يجب أن نقيد أنفسنا دون داع”. “إذا لم يكن الأمر كذلك، فيمكننا إلغاء ما يسمى بالاجتماعات المؤقتة وتوفير الوقود وإنقاذ الكوكب”.

وفيما يتعلق بالاقتصاد، قال رين إن أوروبا “تتجه نحو التعافي التدريجي هذا العام” وأن النمو “يتباطأ”… وسوف يتعزز في العام المقبل والعام الذي يليه. لكنه حذر أيضا من العبء المتزايد على الأسر والشركات. .

وقال إن أسعار فائدة البنك المركزي الأوروبي “تظل بوضوح في منطقة مقيدة والهدف هو ضمان استمرار العملية الانكماشية”. “دون المساس بهدفنا الأساسي، لدينا أيضًا مسؤولية دعم التوظيف الكامل والتنمية المستدامة والنمو المتوازن.”

وشدد على أن هذا يعني أيضا “أننا لا نؤخر سد فجوة الإنتاج دون داع”.

وقلل رين من أهمية التوترات الأخيرة التي أعقبت إعلان الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون المفاجئ عن إجراء انتخابات مبكرة، والتي أشارت إليها استطلاعات الأعمال الأخيرة في منطقة اليورو باعتبارها خطرا على الحركة الاقتصادية.

وأضاف: “بينما شهدنا في البداية بعض الزيادة في هوامش السندات الفرنسية بعد الإعلان عن انتخابات جديدة، سرعان ما استقرت السوق نسبيا”. “لا أرى أي ديناميكيات سوقية فوضوية في الوقت الحالي.”

ومع التأكيد على أن البنك المركزي الأوروبي يواصل “مراقبة الوضع عن كثب”، قال رين إنه في الوقت الحالي، ليست هناك حاجة للتفكير في التدخل – على سبيل المثال من خلال أداة حماية التحويلات التي تم إنشاؤها في عام 2022 لتجنب اضطرابات السوق غير المبررة والمنفذة. تتم إزالة أسعار الفائدة.

وقال: “لو تصرف اللاعبون السياسيون الرئيسيون بشكل معقول، لما انتهى بنا الأمر إلى هذا النوع من الاضطرابات الخارجة عن السيطرة”. “لا أرى أي مضمون لمناقشة TPI في هذا الوقت.”

وفي وصفه لما حدث في فرنسا مؤخراً باعتباره “رفع قيمة العملة”، استبعد رين فكرة احتمال حدوث أزمة ديون أخرى ــ مثل الأزمة التي ساعد في حلها عندما كان مفوضاً للاتحاد الأوروبي للشؤون الاقتصادية والنقدية.

قال: لا أرى ذلك في البطاقات. “يجب على محافظ البنك المركزي أن يشعر بالقلق دائمًا، يجب أن يشعر بالقلق، ولكن يجب أن يكون مصدر قلق معتدل”.