يا ترى ما قصة عودة الأموال الساخنة إلى مصر مرة أخرى؟ فهل يمكن للحكومة أن ترتكب نفس الخطأ الذي ارتكبته في 2022؟ ما حجم الأموال التي جمعتها مصر من أدوات الدين المحلية؟

وفي الخمسة أشهر الماضية، عادت ظاهرة الأموال الساخنة إلى النشاط من جديد، وهو أحد أسباب الأزمة الكبرى التي شهدتها مصر خلال العامين الماضيين، بسبب الهروب المفاجئ لأكثر من 20 مليار دولار من البلاد سوق. السوق بعد اندلاع الأزمة الروسية الأوكرانية.

شهد تدفق الأموال إلى المستثمرين الأجانب من خلال السندات المقومة بالعملات المحلية للدول الناشئة ارتفاعا ملحوظا في الآونة الأخيرة، خاصة مع ارتفاع أسعار الفائدة والتغيرات الاقتصادية التي نفذتها حكومات هذه الدول.

وتعتبر مصر وتركيا أكبر الأمثلة على النهج الجديد في المنطقة، إلى جانب كينيا ونيجيريا وباكستان والبرازيل، وإلى حد كبير الهند والصين.

وضخ المستثمرون الأجانب نحو 15 مليار دولار في السندات المصرية بالعملة المحلية منذ بداية العام، وزاد هذا التدفق النقدي بعد أن استثمرت الإمارات 35 مليار دولار في مشروع رأس الحكمة، مما أدى إلى تعويم الجنيه المصري وخفض قيمته، بالإضافة إلى ذلك إلى زيادة سعر الصرف. وتتراوح قروض صندوق النقد الدولي بين 3 و8 مليارات دولار.

وتحاول الحكومة بكل الوسائل الحد من حجم الأموال الساخنة التي تحاول الدخول سريعاً للاستفادة من التعويم الأخير، وتفادي ما حدث سابقاً، مباشرة بعد اندلاع الحرب الروسية -أوكرانيا، من خروج سريع. المستثمرين الأجانب ويسبب صدمة للاقتصاد.

بعد خطوة البنك المركزي المصري المفاجئة بزيادة أسعار الفائدة إلى 6%، والتي أدت إلى انخفاض كبير في قيمة الجنيه المصري في البنوك والبورصات، تقدم مصر الآن واحدة من أعلى عوائد السندات بالعملة المحلية، وهذا مرة واحدة وأحيت مرة أخرى التوقعات بعودة الأموال الساخنة إلى مصر. وهذا، بالطبع، يذكرنا بالأزمة والمأزق الكبير الذي وجدت الحكومة نفسها فيه عندما غادرت مصر أكثر من 20 مليار دولار من الأموال الساخنة. بعد أيام من اندلاع الحرب الروسية الأوكرانية.. ودخلت هذه الأموال الساخنة إلى مصر عام 2016 بعد قرار البنك المركزي بتعويم الجنيه في نوفمبر.

وبطبيعة الحال، فإن تكرار سيناريو 2016 يعتمد على تكرار سعر الجنيه وما إذا كان سيظل ثابتا ومستقرا بعد تحرير سعر الصرف، وهذا ما تتوقعه معظم البنوك العالمية من تدفقات رأس المال الاستثماري خلال الفترة المقبلة. وأموال من الخارج، وهذا هو السبب وراء توصية بنك كبير مثل “جي بي مورجان” بشراء أذون الخزانة العامة المصرية لفترة من الزمن.

ما هي مزايا وعيوب الأموال الساخنة؟

كما أن الأموال الساخنة لها بعض المزايا، مثل أنها توفر سيولة بالدولار تدعم احتياطيات العملات الأجنبية في البنوك المركزية، ولكن لسوء الحظ لها عيوب أكثر، ومن اسمها يمكنك معرفة أنها نوع الأموال التي يمكن وضع البلاد في موقف صعب. في أي وقت، ويلتزم البنك المركزي بموجب القوانين والاتفاقيات الدولية بتوفيرها للمستثمرين في أي وقت بناء على طلبهم.

هل يمكن للحكومة أن ترتكب نفس الخطأ الذي ارتكبته في المرة السابقة وتراهن وتعتمد على الأموال الساخنة مرة أخرى؟

وهناك تصريحات قديمة لوزير المالية بعد الإفراج عن أكثر من 20 مليار دولار، أكد فيها أن الحكومة تعلمت الدرس ولن تعتمد بعد الآن على الأموال الساخنة لخطورة الاعتماد عليها.