ووفقا لبلومبرج، يتم مقارنة ارتفاع التضخم في منطقة اليورو بشكل متزايد بالولايات المتحدة – مما يثير المخاوف من أن البنك المركزي الأوروبي قد يواجه عقبات مماثلة في خفض أسعار الفائدة مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي.

ورغم وجود اختلافات واضحة في ديناميكيات الأسعار على جانبي الأطلسي ــ وهي النقطة التي أكد عليها المسؤولون في البنك المركزي الأوروبي مرارا وتكرارا ــ فإن بعض الاقتصاديين يقولون إنهم يرون أوجه تشابه مهمة ويحذرون من الاستهانة بالمخاطر المترتبة على الضغوط الأطول أمدا.

وأضافوا أن خفض سعر الفائدة على الودائع الذي تم الإبلاغ عنه على نطاق واسع يوم الخميس من مستوى قياسي بلغ 4٪ لم يكن محل شك. ويكمن الخطر هنا في أن استمرار التضخم كما هو الحال في الولايات المتحدة يجعل المزيد من التحركات السريعة أقل احتمالا. واضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إعادة التفكير في التيسير النقدي بعد أن ارتفعت الأسعار بما يتجاوز التوقعات، حتى مع بقاء المتداولين متفائلين بخفض أسعار الفائدة هذا العام.

وقال كارستن برزيسكي، رئيس الأبحاث الكلية العالمية في آي إن جي: “مشكلة التضخم الأمريكي الثابت يمكن أن تنتشر إلى الشواطئ الأوروبية”. “من الأفضل للبنك المركزي الأوروبي ألا يتجاهل بشكل كامل خطر الانكماش في الولايات المتحدة وأن يظل حذراً”.

قدم مؤشر التضخم لشهر مايو في 20 دولة في منطقة اليورو أحدث علامة تحذير للبنك المركزي الأوروبي، حيث ارتفع بشكل أسرع من المتوقع إلى 2.6٪ عن العام السابق. الأمر الأكثر إثارة للقلق بالنسبة للمسؤولين هو الارتفاع المفاجئ في أسعار المرافق والزيادة غير المتوقعة في الضغوط الأساسية.

وتأتي هذه الانتكاسة بعد انخفاض حاد في التضخم ولن تكون بمثابة صدمة كاملة لصانعي السياسات في البنك المركزي الأوروبي، الذين يستعدون لطريق وعر للعودة إلى هدفهم البالغ 2٪. لكن هذا النمط الناشئ يشبه ذلك السائد في الولايات المتحدة، حيث قال نحو ثلث الاقتصاديين في استطلاع للرأي أجرته بلومبرج مؤخرا إن الزيادات في الأسعار في الولايات المتحدة تفوق تلك التي تحققت في أوروبا.

وأشار أندريه شزيبانياك، الاقتصادي في بنك نومورا، إلى نمو أقوى من المتوقع في الناتج المحلي الإجمالي واحتمال حدوث انتعاش يقوده المستهلك مدعومًا بمعدل بطالة منخفض قياسي يدفع الأجور إلى الارتفاع بشكل كبير. كما يسمح الطلب القوي للشركات بنقل التكاليف المرتفعة إلى المستهلكين.

وقال هولجر شميدينج، كبير الاقتصاديين في بنك بيرينبيرج: “أسباب التضخم في الولايات المتحدة لا تزال دون حل”. “يستمر الطلب النهائي المحلي في النمو بقوة. ولكن في منطقة اليورو، تم التغلب على صدمة بوتن إلى حد كبير. ولكن هنا الاقتصاد يضعف. وهذا سبب أوضح لخفض أسعار الفائدة في أقرب وقت ممكن.

وترى كاثرين نيس، كبيرة الاقتصاديين الأوروبيين في شركة الدخل الثابت PGIM، أن صورة التضخم في أوروبا “أكثر وضوحاً إلى حد ما” مما هي عليه في الولايات المتحدة. “وعلى وجه الخصوص، بلغ معدل التضخم الشهري المستقر في منطقة اليورو مؤخرا هدف 2%، على النقيض من الولايات المتحدة التي لا تزال أكثر سخونة”.

ولكن حقيقة أن التضخم في منطقة اليورو يبدو أقل بعدة أشهر من نظيره في الولايات المتحدة هو أمر أكبر من أن يتجاهله البعض. ويعتقد برزيسكي من ING أن هناك خطرًا كبيرًا في استمرار هذا التشابه.

وقال: “الأمر لا يتعلق بتقليد الولايات المتحدة، بل يتعلق بفهم آليات التضخم هناك، حتى تلك التي تطورت بشكل مماثل خلال السنوات القليلة الماضية”. “سوق العمل هو أفضل تفسير لأوجه التشابه، وبطبيعة الحال، في كلتا الحالتين المستويات في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو مختلفة، ولكن الاتجاهات ليست كذلك.